ChainCatcher 消息，Steno Research 在周五的一份报告中表示， MicroStrategy（MSTR）目前相对于其比特币（BTC）堆栈的溢价不太可能持续。

分析师 Mads Eberhardt 写道：“MicroStrategy 最近的股票分割效应逐渐减弱，这进一步强化了这种信念。”他补充说，美国推出现货比特币交易所交易基金 (ETF) 期权也将降低投资者持有股票而非 ETF 的动机。

Steno 指出，该公司相对于其比特币持有者的溢价最近已飙升至近 300%。这表明该公司的估值“与其资产和业务基本面的直接计算存在很大差异”。Steno 表示，随着监管机构对比特币和加密货币的青睐度越来越高，投资者可能会选择直接持有比特币，而不是 MicroStrategy 股票。如果唐纳德·特朗普再次当选，预计这种监管趋势将继续下去。

该报告称，预计比特币本季度及 2025 年将表现强劲，这意味着“需要更高的购买需求才能维持 MicroStrategy 目前的溢价”。MicroStrategy 现有的溢价是不可持续的，尤其是考虑到在 2021 年加密货币牛市期间，其溢价大部分时间都低于 200%。